项目融资风险管理案例

【项目融资风险管理案例】

项目背景 

广东经济增长较快，能源需求量大，能源自给率低， 以煤为主的能源结构导致环保压力很大，南海天然气在数量和时间上难以满足广东经济发展的需要，适量进口 LNG 作为珠江三角洲的能源补充是必要的。1995 年底，受国家计委委托，中海油牵头组织进行规划研究，于 1996 年底向国家上报了《东南沿海地区利用液化天然气项目规划报告》，建议广东 LNG 试点工程项目作为试点项目之一先行。1998 年 10 月，国务院批准广东进行进口 LNG 试点。1999 年底国家正式批准了广东 LNG 试点工程总体项目一期工程项目建议书。 

2000 年经招标，广东 LNG 试点工程项目选择英国 BP 公司为外商合作伙伴，并于 2001年 4 月签订项目中外合资经营企业原则协议，开始进行项目可行性研究工作。项目选择澳大利亚液化天然气有限公司（ALNG）作为资源供应方，并于 2002 年 10 月正式签署了待生效条件的 LNG 销售与购买协议（SPA）。

2003 年 3 月 7 日，广东 LNG 试点项目总体可行性研究报告上报国家计委审批。2003年 10 月获得国家发改委批准。2003 年 12 月 18 日项目合营各方正式签署了中外合资经营合同。2004 年 2 月 23 日取得了合资经营公司营业执照，项目公司——广东大鹏液化天然气有限公司正式成立。2004 年 5 月项目建设正式启动。2006 年 5 月项目一期工程建成投产，向惠州等电厂及深圳、广州、佛山、东莞等城市供应管道天然气。 

项目组成 

广东 LNG 试点工程总体项目包括 LNG 接收站和输气站线项目，以及配套新建电厂，燃油电厂改造和城市管网等用户项目。 

LNG 接收站设于深圳大鹏湾东岸秤头角，一期工程设计规模 300 万吨/年，设两座 16万立方米储罐，接收站港址内建可停靠 14.5 万立方米 LNG 运输船的专用泊位一个。输气干线，一期工程包括支干线总长约 370 公里，主干线起自秤头角接收站出站端，经坪山、东莞、广州，到广州番禹，长 201 公里；三条支干线，包括坪也至惠州电厂支干线、坪山至前湾电厂、美视电厂支干线以及广州番禺至佛山支干线。一期建成投产后，项目二期将继续开工建设，建成后输气管线再进一步延伸扩展到惠州（城区）、顺德、南海、中山和珠海等，总里程将达到近 500 公里，天然气进口量在一期工程的基础上再增加 200 万吨/年，总进口规模达到 500 万吨/年。整个项目总投资达 74 亿元，其中一期投资约需 50 亿元。 

项目融资情况 

（一）项目的投资结构 

项目发起人和投资者 

广东 LNG 项目采用的是公司型合资结构（Incpated Joint Venture），投资者根据合资协议认购合资公司即项目公司股份。由项目公司——广东大鹏液化天然气公司负责运营广东 LNG 试点工程项目一期工程的源头项目：站线项目（接收站和输气干线）。项目公司各发起方和投资者的持股比例为：中海油 33%，广东发起方 31% （深圳市投资管理公司14%，广东省电力集团公司 6%，广州市煤气公司 6%，东莞市燃料工业总公司 2.5%和佛山市燃气总公司 2.5%），英国 BP 公司 30%，香港电灯集团有限公司 3%和香港中华煤气有限公司 3%。项目公司将作为 LNG 的总买方购买 LNG，同时向各电厂和城市燃气等用户销售管道天然气。 

其他参与者 

1、贷款银团 

采用有限追索方式和基于整个产业链长期“照付不议”商务架构而设计的“项目融资”合同为项目的顺利建设提供了资金保障。由五家国有银行——中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和国家开发银行组成的银团向广东 LNG 项目提供总金额为 52.2亿等值人民币（合 6.287 亿美元）贷款。 

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